Разбираем портфель гуру: 10 акций от главного сноба Уолл-стрит :: Новости :: РБК Инвестиции

Билл Экман раздражает уйму коллег на Уолл-стрит, считающих его снобом и глупцом. Но это не помешало ему заработать миллионы в разгар пандемии COVID-19. Разбираемся, как Экману это удалось, и что в его портфеле сейчас

Фото:  Bryan Bedder / Getty Images


Фото: Bryan Bedder / Getty Images

На Уолл-стрит многие не любят Билла Экмана за его заносчивость и самоуверенность. Он нажил себе немало врагов среди финансистов рискованными прогнозами, нежеланием признавать ошибки и высокомерным поведением.

«Такое ощущение, что у Экмана комплекс супермена. Он из тех, кто спрыгнет с небоскреба в надежде, что суперсила позволит ему парить над городом. Он смотрит на всех остальных, даже на легенд финансового мира вроде Карла Айкана, как на каких-то недоразвитых существ. Его взгляд излучает презрение и раздражение — реакция, которую возможно было бы ожидать от человека, встретившего бездомного, не мывшегося уже несколько недель. И это, мягко говоря, странная заносчивость, с учетом того, что его стратегии далеко не безупречны», — так отзывался о нем глава Chapman Capital Роберт Чапман.

Но это не мешает Экману успешно развивать собственный фонд Pershing Square Capital Management. Он создал его в 2004 году с капитала в $54 млн — а теперь управляет миллиардами.


Воевал с Herbalife и сделал $2,6 млрд на COVID: история Билла Экмана

Фото:  Bryan Bedder / Getty Images

Следуя собственной стратегии, инвестор отбирает «дешевые», но надежные компании, оценивает их потенциал и выкупает крупные пакеты их акций с четким планом устранения причин неудач. Когда план реализуется, пакеты продаются, а фонд зарабатывает сверхприбыль.

Стратегия Экмана оправдала себя и в разгар пандемии. Бизнесмен докупил «на дне» бумаги Berkshire Hathaway, сети отелей Hilton, девелоперской компании Howard Hughes, ретейлера Lowe’s, Restaurant Brands и сети кофеен Starbucks. Это помогло ему увеличить стоимость портфеля Pershing Square в первом квартале на $20 млн.

Согласно отчету, предоставленному в Комиссию по
ценным бумагам 
и биржам США (SEC), инвестиционный портфель хедж-фонда Экмана Pershing Square оценивался в конце первого квартала в $6,573 млрд. Он состоит из 10 акций. 

Самый крупный актив в портфеле — сеть магазинов для обустройства дома Lowe’s Companies. Его доля в портфеле превышает 16%. В пакете свыше 12,25 млн акций — из них более 3,6 млн инвестор докупил в первом квартале. По данным на 31 марта стоимость пакета оценивалась в $1,054 млрд, а по состоянию на 12 августа — в $1,919 млрд.

Во время обвала рынка в феврале-марте акции Lowe’s упали в цене вдвое, однако с момента достижения «дна» 18 марта они взлетели на 140%. Сейчас бумаги торгуются на 23% выше февральских максимумов — этим и объясняется рост стоимости актива в портфеле фонда Экмана. С апреля он подорожал на $865 млн.

На Уолл-стрит полагают, что после впечатляющего ралли потенциал акций Lowe’s ограничен. Консенсус-прогноз Refinitiv указывает на рост бумаг в ближайший год до $161,4 за штуку. Тем не менее, многие аналитики повысили годовые цели акций Lowe’s после выхода отчета за второй квартал в начале августа: Credit Suisse — до $170, UBS — до $180, Jefferies — до $187.


Год назад Билл Экман вложился в инвестиционный холдинг
Уоррена Баффета 
. В первом квартале он увеличил пакет акций Berkshire Hathaway класса B более чем на 1,43 млн бумаг. Сейчас в портфеле фонда свыше 5,45 млн бумаг, а стоимость пакета 31 марта составила $0,997 млрд.

После «коронавирусного» обвала бумаги Berkshire Hathaway пока не восстановились, но все равно стоят на 30% дороже, чем на мартовском минимуме. Поэтому и актив в фонде Экмана подорожал — с начала апреля на $166 млн.

Аналитики, опрошенные сервисом Refinitiv, ожидают роста бумаг Berkshire Hathaway до $226,5 в течение года. После того, как 8 августа компания Баффета сообщила о росте прибыли во втором квартале на 87%, эксперты KBW повысили годовую цель по бумагам до $335.


Разбираем портфель гуру: как COVID-19 изменил топ-10 акций Баффета

Фото: Drew Angerer/Getty Image

3. Hilton Worldwide Holdings

Акции отелей Hilton Worldwide фонд Экмана приобрел в конце 2018 года, а в первом квартале докупил более 3,2 млн бумаг. По состоянию на 31 марта в пакете почти 13,79 млн акций, общей стоимостью в $0,941 млрд. За первый квартал актив просел на $229 млн.

Бумаги медленно восстанавливаются — до февральских пиков им подняться пока не удалось. Тем не менее актив Hilton в портфеле Экмана подорожал с начала апреля до 12 августа на $243 млн, до $1,18 млрд.

Аналитики с Уолл-стрит считают, что на восстановление гостиничного бизнеса уйдут годы. Консенсус-прогноз Refinitiv указывает на то, что у акций нет потенциала роста — они торгуются выше годовой цели в $83,1. Тем не менее, в Jefferies ждут роста бумаг в ближайший год до $101, а в Raymond James — до $90.


Год назад фонд Pershing Square приобрел акции американского производителя измерительного и электронно-медицинского оборудования Agilent Technologies. Во время пандемии Экман нарастил актив на 288%. Покупкой 9,38 млн акций Экман довел содержимое пакета до 12,63 млн. В конце первого квартала актив стоил $0,904 млрд.

Сделка оправдала себя — акции Agilent, оттолкнувшись от мартовского минимума, взлетели на 54%. Рост бумаг с начала третьего квартала по 12 августа составил более 36%, а актив Agilent в портфеле Pershing Square подорожал на $329 млн, до $1,233 млрд.

Бумаги Agilent взлетели выше годового консенсуса Refinitiv и торгуются выше $97. На Уолл-стрит остаются оптимисты, которые ждут продолжения роста бумаг: Cowen — до $107, а Wells Fargo — до $100 за штуку.


5. Chipotle Mexican Grill

Около 11,6% стоимости портфеля Экмана составляет пакет акций сети ресторанов Chipotle Mexican Grill, которые специализируются на приготовлении мексиканских бурито и тако. Стоимость бумаг Chipotle на 31 марта оценивалась в $0,76 млрд.

Просев во время падения рынка на 50%, бумаги Chipotle затем взлетели на 150%, и сейчас торгуются значительно выше февральских пиков. По состоянию на 12 августа актив Chipotle в портфеле фонда Экмана оценивался в $1,348 млрд — на $588 млн выше, чем в конце первого квартала.

По оценкам аналитиков, опрошенных Refinitiv, акции могут подорожать в течение года до $1216,6. На днях компания сообщила, что из-за роста продаж наймет 10 тыс. новых работников.


Пакет акций сети кофеен Starbucks занимает в инвестиционном портфеле Pershing Square долю в 10,13%. За первые три месяца года фонд увеличил количество акций в портфеле почти вдвое — с 5,45 млн до 10,13 млн штук. К 31 марта стоимость этого актива выросла с $488 млн до $667 млн, но только за счет увеличения числа акций, тогда как сами бумаги в цене упали.

С разворотом рынка вверх начали расти и бумаги, а с начала апреля по 12 августа их котировки выросли на 20,6%. При этом актив в портфеле Pershing Square подорожал до $803,29 млн.

Согласно опросам сервиса Refinitiv, аналитики ожидают удорожания бумаг Starbucks в течение года до $82,39. Из 36 респондентов 14 рекомендовали акции к покупке, 21 — держать и только один — продавать. Аналитики Citi подняли годовую цель бумаг с $87 до $93.


Разбираем портфель гуру: 10 акций от Билла и Мелинды Гейтс

Билл и Мелинда Гейтс во время вручения им престижной премии Ласкера

На долю девелопера Howard Hughes приходится порядка 9,37% от стоимости портфеля. За первый квартал Экман увеличил число акций застройщика в 5,5 раз — до 12,2 млн. Однако стоимость актива возросла лишь в 2,2 раза — из-за сильного падения акций во время «коронавирусного» обвала рынка. По состоянию на 31 марта актив стоил $616,2 млн.

В начале июня инвестора продал около 1,28 млн акций Howard Huges по $58,66 за штуку. К тому времени бумаги, оттолкнувшись от минимумов марта, подорожали почти на 57%. Сделка, по оценкам, принесла фонду порядка $75,05 млн. По состоянию на 12 августа, пакет Howard Huges из оставшихся 10,92 млн акций оценивался в $628,87 млн — на $12,67 больше, чем в марте.

Консенсус-прогноз сервиса Refiniriv указывает на вероятность роста бумаг в ближайший год до $100 за штуку.


8. Restaurant Brands International

Еще одна сеть ресторанов в инвестпортфеле — Restaurant Brands International, в которую входят рестораны быстрого обслуживания Burger King и Popeyеs Louisiana Kitchen и сеть кофеен Tim Hortons.

По данным на 31 марта, в портфеле было более 15 млн акций, общей стоимостью в $603,8 млн. В июне Экман увеличил свои вложения в ресторанную сеть, и сейчас в пакете 25,12 млн ее акций. По ценам закрытия рынка 12 августа актив Restaurant Brands оценивался почти в $1,81 млрд — на $1,206 млрд больше, чем в марте.

Аналитики, опрошенные Refinitiv, ожидают роста акций Restaurant Brands до $63,75. Аналитики Deutsche Bank повысили годовую цель до $75, а эксперты RBC — понизили до $62.


Blackstone Group — одна из крупнейших в США частных инвестиционных компаний. Фонд Pershing Square приобрел более 548,5 тыс. акций финансовой компании, стоимость которых 31 марта составляла почти $25 млн. По ценам закрытия рынка 12 августа актив Blackstone фонда Экмана оценивался примерно в $29 млн. С начала апреля он подорожал на $4 млн.

Аналитики, опрошенные Refinitiv, прогнозируют рост бумаг в течение года до $61,29. Из 17 экспертов, 12 рекомендовали акции покупать, а пятеро — держать купленные бумаги.

10. Park Hotels & Resorts

Это инвестиционный фонд недвижимости, специализирующийся на гостиницах (дочерняя компания Hilton Worldwide). Экман вложился в него в первом квартале. Стоимость актива 31 марта оценивалась в $5,36 млн, а 12 августа — в $6,5 млн.

Акции Park Hotels упали в цене почти в пять раз из-за пандемии коронавируса. До февральских уровней бумагам еще далеко, но в сравнении с мартовским «дном» они подорожали вдвое. С началом третьего квартала акции выросли на 21%.

Уолл-стрит не верит в бумаги Park Hotels. Сейчас акции торгуются около отметки $9,5 — это выше консенсуса Refinitiv.


Резюме: В начале года инвестиционный портфель фонда Pershing Square оценивался в $6,553 млрд, а 31 марта — в $6,573 млрд. Значит, фонд Экмана не просто не потерял, а даже заработал во время пандемии $20 млн.

За первый квартал портфель пополнился двумя новым акциями–инвестиционной компании Blackstone и Park Hotels & Resorts. Пакеты пока не крупные — в каждом немногим более полумиллиона бумаг.

В шести компаниях фонд нарастил доли, а в двух, наоборот, сократил. В первом квартале Билл Экман увеличил долю в капитале девелопера Howard Huges почти до 20%, а в сети ресторанов Restaurant Brands — до 10%. У фонда значительное присутствие в капитале Hilton (5%), а также в Chipotle и Agilent — примерно по 4% в каждой компании.

Разворот рынка вверх в конце марта привел к росту всех десяти активов фонда — с 1 апреля по 12 августа портфель Pershing Square подорожал примерно на $3,55 млрд — до $10,12 млрд.


Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»


Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов.

Американский бизнесмен, крупнейший в мире портфельный инвестор. Основной владелец и генеральный директор инвестиционного холдинга Berkshire Hathaway. Свою первую инвестицию Баффет совершил в 11 лет. Заняв у отца деньги, Баффет купил три акции компании Cities Service Preferred за $38, которые затем продал по $40. Позднее проданные акции взлетели до $200. По словам Баффета, «жизнь уже тогда преподала первый урок инвестирования — терпение вознаграждается». Основная стратегия Баффета — покупать в расчете на долгую перспективу акции, недооцененные по фундаментальным показателям. Имеет устоявшееся прозвище «Оракул из Омахи». Сейчас состояние Баффета оценивается журналом Forbes в $84 млрд

Читайте также:

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *