«Большая часть пути позади». Эксперты не ждут от ЦБ снижения ставки

Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 4,25% на заседании 18 сентября. Такого решения ожидала большая часть рынка. «РБК Инвестиции» расспросили экспертов, что будет дальше. Оказалось, не все так просто

Фото: Антон Новодережкин / ТАСС


Фото: Антон Новодережкин / ТАСС

Банк России принял решение оставить ключевую ставку без изменений — на уровне 4,25%. Об этом регулятор сообщил в пресс-релизе по итогам заседания, прошедшего 18 сентября. Ранее регулятор три раза подряд снижал ставку — с начала пандемии она упала на 1,75%.

«В последние месяцы темпы роста цен в целом сложились несколько выше ожиданий Банка России. Это связано с двумя основными факторами: активным восстановлением спроса после периода самоизоляции, а также ослаблением рубля из-за общего повышения
волатильности 
на мировых рынках и усиления геополитических рисков», — объяснил ЦБ свой шаг в документе.

Регулятор сохранил свой прогноз по инфляции на уровне 3,7–4,2% в 2020 году и 3,5–4% в 2021 году. По оценкам экспертов, годовая инфляция в сентябре ускорилась до 3,7% против 3,6% месяцем ранее.



Рубль ускорил снижение к доллару и евро в ходе пресс-конференции главы ЦБ


Фото:«РБК Инвестиции»

Предсказуемая реакция

Российский рынок практически не отреагировал на решение ЦБ. Исключением стал рубль, который во время пресс-конференции снизился против доллара на 0,4%. Однако на валюту одновременно влияла дешевеющая нефть и распродажи на американском рынке. «Поэтому вычленить, какой именно фактор сыграл свою роль, сложно», — заметил главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров.

«В целом сегодняшнее решение более или менее нейтрально для основных сегментов рынка, — сказал директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой. — Это связано с тем, что основным движущим фактором является не ставка, а общая ситуация на мировых рынках, геополитические риски, баланс спроса и предложения, а также бюджетная политика в том, что касается ОФЗ».

Решение Центробанка не стало ни для кого сюрпризом. Так что существенной реакции от рынка ОФЗ и рубля ожидать не стоило, отметил Тихомиров.

Фото: «РБК Инвестиции»


Фото: «РБК Инвестиции»

Понижать или повышать — вот в чем вопрос

Из 30 экспертов, опрошенных Reuters перед заседанием, 27 заявили, что не ждут дальнейшего снижения. «РБК Инвестиции» попросили аналитиков предположить, как ключевая ставка может измениться в дальнейшем. Мнения разделились.

Цикл повышения ставок завершен. По мнению главного экономиста BCS Global Markets Владимира Тихомирова, в своем выступлении на пресс-конференции глава ЦБ Эльвира Набиуллина дала понять, что регулятор завершает цикл снижения ставок.

«На мой взгляд, самое интересное и новое, что сказала Набиуллина, это фраза, что ЦБ прошел большую часть пути в плане смягчения денежно-кредитной политики. Раньше такого сигнала от ЦБ не было. Я рассматриваю этот сигнал как подготовку рынка к возможности перехода к нейтральной политике — фактически к завершению цикла смягчения», — сказал он «РБК Инвестициям».

Гипотетически, если инфляция останется на уровне ниже 3%, а какие-то другие риски будут отсутствовать, то ЦБ может пойти на снижение на 0,25%, рассуждает Тихомиров. Но это максимум, что может сделать регулятор в этой ситуации. Иначе он рискует увести реальную ставку в отрицательную зону.

«Мой прогноз по инфляции на конец года 4,1% в годовом сопоставлении. И я не ожидаю дальнейшего снижения ставки — ни в этом году, ни в следующем. То есть я прогнозирую, что ставка 4,25% может остаться неизменной в течение достаточно длительного периода времени», — заключил аналитик.

Ставку могут начать повышать уже в следующем году. Более резкий разворот в денежно-кредитной политике допустил начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанса» Георгий Ващенко.

«Хотя тональность релиза, на мой взгляд, близка к нейтральной, прослеживаются опасения за динамику рубля и инфляции в краткосрочном плане, — отметил он. — Стоит принять во внимание и недавний обзор ориентиров монетарной политики, где нижняя граница ключевой ставки в будущем обозначена в 5% годовых. С учетом возможных рисков влияния COVID-19 на экономику в будущем, нельзя исключать того, что если эти риски реализуются, то ключевую ставку придется повышать уже в начале будущего года».

Исходя из этого, логично оставить ставку на нынешнем уровне, чтобы не пришлось прибегать к резкому повышению, которое, как правило, оказывает негативное влияние на рынки, поделился Ващенко. Он оценивает вероятность снижения ставки до конца год как крайне низкую, хотя ЦБ и не исключил нового смягчения.



ЦБ сохранил ставку на уровне 4,25%. Указал на геополитические риски


Фото:Антон Новодережкин / ТАСС

В 2021 году стоит ждать дальнейшего снижения ставки. Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова сделала два вывода из пресс-релиза Центробанка.

«Во-первых, ЦБ не будет спешить понижать ставку и этот период может продлиться дольше, чем мы ожидали изначально. Из этого следует, что регулятор возьмет паузу на заседании 23 октября. Кроме того, в свете тональности сегодняшнего релиза вероятность снижения ставки в декабре снижается. Во-вторых, дно цикла понижения ставки пока не наступило, и мы, таким образом, подтверждаем наш прогноз снижения ставки до уровня 3,5% в 2021 году», — написала она.

Эксперт обратила внимание, что риторика комментария ЦБ стала более жесткой. По ее мнению, это может говорить о том, что ЦБ готовит почву для того, чтобы в течение какого-то времени сохранять ставку без изменений.

Недавно Минэкономразвития улучшило прогноз по спаду ВВП на 2020 год с 4,8% до 3,9%. У ЦБ гораздо более консервативный прогноз — от 4,5% до 5,5%. Так что у регулятора есть возможность избегать понижения ставки, оправдывая это тем, что опережающее восстановление спроса ведет к росту инфляции. По крайней мере, до момента повышения прогноза, заключила Орлова.

В сервисе «РБК Инвестиции» можно купить или продать акции,
облигации 
или валюту. Сделки проходят онлайн, вы не потеряете деньги на больших комиссиях, а в качестве партнера-брокера выступает банк ВТБ. Начните с открытия счета. Это займет не более пяти минут.


Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов.

изменчивость цены со значительным отклонением от основной тенденции. Если колебания цен от минимумов к максимумам в течение периода времени значительно больше итогового изменения цен за то же время, то можно сказать, что волатильность высокая. Но если, например, после цены только росли и выросли на 5%, а колебания цен не превышали, например, 0,5%, то это волатильностью не считается.

Источник

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Наверх