Скандалы, цензура, конкуренты: почему замедлился рост Activision Blizzard :: Новости :: РБК Инвестиции


Рост капитализации разработчика видеоигр замедлился в последние годы на фоне скандалов и спорных релизов. Однако аналитики и крупные инвесторы, в частности Soros Fund Management, верят в бумаги Activision Blizzard

Фото: Gorodenkoff / Shutterstock


Фото: Gorodenkoff / Shutterstock

Стоимость бумаг на 15 июля 2015 года: $25,77 за акцию

Стоимость сейчас: $79,15 за акцию

Динамика: +207%

Причина: популярность игр и хорошие финансовые показатели

Перспективы: акции компании поддержит оптимизация ресурсов, адекватная долговая нагрузка и стабильные дивиденды. В минус может сыграть высокая конкуренция в отрасли

Одна из крупнейших компаний в сфере компьютерных игр Activision Blizzard образовалась в 2008 году путем слияния Vivendi Games и разработчика игр для игровых приставок и ПК Activision. Vivendi Games в то время была подразделением французского медиахолдинга Vivendi SA. В нее входил известный американский разработчик компьютерных игр Blizzard Entertainment, который также стал частью объединенной компании.

Вместе с Blizzard Entertainment новая компания получила такие знаменитые франшизы, как Warcraft, Diablo, Hearthstone и Overwatch. Activision, помимо прочего, внес вклад в совместное портфолио в виде серии Call of Duty.

В 2013 году Activision Blizzard отделилась от Vivendi SA, став независимой, а в 2016-м приобрела ирландского разработчика мобильных игр King Digital Entertainment, получив вместе с ним популярные игры Candy Crush Saga и Candy Crush Soda Saga.

Сейчас в Activision Blizzard входит пять подразделений: Activision, Blizzard, King, Major League Gaming и Activision Blizzard Studios. Игровая аудитория компании превышает 400 млн пользователей. Ее возглавляет генеральный директор и президент Бобби Котик.

Крупнейшим акционером Activision Blizzard на текущий момент является американская инвестиционная компания Capital Group. Она владеет пакетом размером в 7,7% через дочернюю структуру Capital Research & Management. На втором месте — независимая инвестиционная компания The Vanguard Group с долей в 7,36%.

Акции разработчика торгуются на бирже NASDAQ и входят в индекс S&P 500.

За последние семь лет акции Activision Blizzard выросли на 630%, а вот за пять прибавили всего 207%. Почему рост замедлился?

За счет чего акции росли раньше

Внимание инвесторов в течение нескольких лет привлекали неплохие финансовые показатели, которых Activision Blizzard добивалась благодаря большой популярности своих игр. Выручка Activision Blizzard неизменно росла с 2014 по 2018 год, в совокупности увеличившись на 70%.

В 2020 году Activision Blizzard оказалась одной из немногих компаний, выигравших от всеобщего карантина. «Акции разработчиков видеоигр в целом и Activision Blizzard в частности растут на фоне социальной изоляции, вызванной пандемией. Она естественным образом повысила спрос на видеоигры во всем мире», — рассказал начальник отдела экспертов по фондовому рынку компании «БКС Брокер» Альберт Короев.

В мае объем продаж в отрасли подскочил на 52% по сравнению с тем же периодом прошлого года и составил $977 млн. Это лучший майский результат с 2008 года. В марте рост составил 63%, в апреле — 163%. «На этом фоне можно ожидать существенного роста финансовых показателей Activision Blizzard за второй квартал 2020 года», — прогнозирует портфельный управляющий QBF Денис Иконников.

В этих условиях акции Activision Blizzard почти не заметили обвала на фондовом рынке весной текущего года. Котировки вернулись к максимумам февраля менее чем через месяц — к середине апреля, — а сейчас торгуются выше этих уровней на 22%.

Рост не благодаря, а вопреки

Между тем конец 2018-го и весь прошлый год оказались непростыми для производителя видеоигр. Компания пережила множество потрясений и оказалась в центре нескольких громких скандалов, что не лучшим образом отразилось на результатах и затормозило рост ее акций.

«В октябре-ноябре 2018 года разработчик компьютерных игр Activision Blizzard испытал одно из самых сильных падений акций в своей истории в результате совпадения ряда факторов», — рассказал портфельный управляющий QBF Денис Иконников.

Прогноз финансовых показателей на четвертый квартал 2018 года, представленный компанией, оказался хуже ожиданий аналитиков. Кроме того, продажи компьютерной игры Call of Duty: Black Ops4 оказались слабее прошлогодних продаж Call of Duty: WWII. Это указывало на то, что компания не справлялась с конкуренцией со стороны игры Fortnite от Epic Games. А в ноябре откликов у фанатов не нашла новая презентация мобильной игры Diablo Immortal, отмечает эксперт QBF.


Акции Xerox потеряли 57% за год. Компанию может постигнуть судьба Kodak

Фото: Eakrin Rasadonyindee / Shutterstock

На таком фоне Activision Blizzard к концу декабря 2018 года потеряла в
капитализации 
47%, упав с исторических максимумов. При этом последующее восстановление котировок проходило медленно.

Одной из причин стали непопулярные меры, призванные подстегнуть падающую эффективность компании: игроки начали утрачивать интерес к некоторым играм, а разработка новых затягивалась. Первым шагом стало увольнение около 800 человек, не связанных с разработкой игр, — 8% от всех сотрудников. Под сокращение подпали не только рядовые сотрудники, но и часть менеджмента.

Это привлекло внимание профсоюза, который обвинил генерального директора Activision Blizzard Бобби Котика в том, что тот «скопил состояние на украденных зарплатах», и призвал выгнать управленца из компании.

Фото: Randy Shropshire / Getty Images


Фото: Randy Shropshire / Getty Images

В августе портал Tax Watch объявил, что Activision Blizzard уклонилась от уплаты налогов почти на $1 млрд. По информации расследовательского ресурса, компания воспользовалась брешью в законах Бермудских островов, Барбадоса, Мальты и Ирландии, куда с 2013 по 2017 год перевела свыше $5 млрд. На этой новости акции компании обвалились на 6%.

В начале октября акции Activision Blizzard за два дня потеряли 3,6%. Это случилось после того, как компания на год отстранила игрока от киберспортивного турнира Hearthstone Grandmasters и лишила его призовых за поддержку протестующих в Гонконге. Разработчика игр обвинили в цензуре в пользу Китая.

В том же месяце разразился скандал с очередным релизом популярной компьютерной игры Call Of Duty: Modern Warfare. Несмотря на все технические достоинства, новый шутер вызвал шквал критики в свой адрес из-за подчеркнуто негативного изображения российских военных.

Компания заранее предупредила о провокационном характере игры. Согласно ее заявлению, разработчики хотели исследовать «серую зону морали» в условиях современных вооруженных конфликтов, пишет «Газета.Ru». Однако игрокам не понравилась такая провокация. Они обвинили Activision Blizzard в русофобии и «тупой пропаганде», объявили разработчикам бойкот и обрушили рейтинг игры.

Что поможет компании

Реструктуризация. С начала 2019 года Activision Blizzard проводит оптимизацию. Цель — перенаправить финансы на развитие наиболее перспективных проектов. Компания уволила 800 сотрудников побочных подразделений и на 20% увеличила число разработчиков ведущих франшиз.

Генеральный директор Activision Blizzard Бобби Котик

Генеральный директор Activision Blizzard Бобби Котик

(Фото: Drew Angerer / Getty Images)

В Activision Blizzard отказались от разработки новинок, сосредоточившись на имеющихся франшизах. Компания планирует добавлять новый контент для существующих игр и выпускать новые серии к таким популярным франшизам, как Call of Duty. Эта стратегия обеспечивает более равномерное и прогнозируемое поступление доходов, в то время как создание игр с нуля ведет к большим затратам, а их популярность непредсказуема.

Кроме того, разработчик намерен создать мобильные версии всех своих франшиз, чтобы укрепить положение в более доходном мобильном сегменте. Игроки весьма тепло встретили уже выпущенные компанией мобильные версии: к примеру, Call of Duty: Mobile с октября 2019 года по февраль 2020 года скачали на телефоны 150 млн пользователей. Сейчас Activision Blizzard работает над мобильной версией культовой серии Diablo.

Отдельные надежды руководство Activision Blizzard связывает и с дальнейшим развитием индустрии киберспорта.

Дивиденды. Выплаты Activision Blizzard акционерам неизменно растут с тех пор, как компания начала платить дивиденды в 2010 году. Это привлекает инвесторов, предпочитающих дивидендную стратегию. По итогам 2019 года компания выплатила $0,41 на акцию, что на 11% больше, чем годом ранее.

Правда, дивидендная доходность бумаг снижается, что связано с более быстрым ростом котировок.

Адекватная долговая нагрузка. Activision Blizzard накопила на своих счетах большую сумму денег и благодаря этому три года подряд фиксирует отрицательный чистый долг.

На конец первого квартала денежные средства и их эквиваленты у разработчика достигли $5,91 млрд. Это более чем в два раза превышает долгосрочный долг в $2,68 млрд. То есть при желании компания может быстро выплатить всю задолженность.

Внимание крупных инвесторов. Фонд известного инвестора Джорджа Сороса Soros Fund Management приобрел акции Activision Blizzard в конце 2019 года,
а в первом квартале 2020-го пополнил актив на треть. Сейчас Activision Blizzard — пятый по величине актив в портфеле Сороса.


Разбираем портфель гуру: как Джордж Сорос отреагировал на пандемию COVID

Фото: Riccardo Savi / Getty Images

,>

Что играет против компании

Высокая конкуренция. Индустрия видеоигр — чрезвычайно конкурентная среда. Помимо основных игроков (Activision Blizzard, Electronic Arts и Take-Two Interactive), на рынке присутствуют Epic Games, Zynga, японский создатель видеоигр и игровых консолей Nintendo, французский Ubisoft Entertainment и многие другие.

Что будет с
акциями 

«Большинство аналитиков смотрят на бумагу оптимистично, — пишет Альберт Короев. — Апсайд на горизонте года сейчас совсем небольшой, порядка 2%. В этой связи можно сказать, что бумага будет интересна на откатах. Для диверсификации небольшая доля в портфеле разработчиков видеоигр в принципе интересна».

«До конца 2020 года компания выпустит обновления к играм Hearthstone (Sholomance Academy), World of Warcraft (Shadowlands), Call of Duty (Modern Warfare 2). Благодаря запуску дополнений компания может обновить рекорды по продажам, а акции компании — достигнуть отметку $90», — прогнозирует Денис Иконников из QBF.


Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»


Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов.

Условная стоимость компании, акции которой обращаются на бирже. Капитализация равна цене акций, умноженной на их количество. Часто используется для оценки эффективности инвестиций в ценные бумаги.



Source link

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Наверх